22:32:31 ( 17 марта 2013 )

Особенности портфельных инвестиций отечественных банков на современном этапе

 

Перспективным направлением развития банковской системы является управления портфельными инвестициями. Портфель ценных бумаг обеспечивает банку: прирост стоимости, создание резерва ликвидности и предоставляет возможность участвовать в управлении организациями, в которых он заинтересован. На практике отечественными банками, при достаточно низкой доходности  портфеля ценных бумаг, удается достичь в основном  цели  формирования резерва ликвидности.

Для изучения  вопросов доходности от управления  портфелем ценных бумаг следует провести анализ портфельных инвестиций «топовых» российских банков.

В таблице 1 представлены соотношения портфельных инвестиций со всеми активами банка и их отношение к кредитному портфелю.

 

Таблица 1 – Рейтинг банков по вложениям в портфель ценных бумаг 

 Название банка  Вложения в ценные бумаги, 2012 г. тыс. руб. Доля в активах нетто, %  Портфель ценных бумаг/кредитный портфель, %  Позиция в рейтинге по доле в активах 
 Cбербанк России  1656780128  12,41%  17,68%  5
 ВТБ  542237680  12,64%  28,81%  3
 Газпромбанк  487732009  17,48%  27,18%  2
 Россельхозбанк  114669515 7,13%   10,78%  9
 Банк Москвы  418003635  28,11%  64,69%  1
 ВТБ24  36954592  2,56%  4,10%  10
 Альфа-Банк  151790972  12,53%  17,44%  4
 ЮниКредит Банк  60625425  7,49%  12,22%  8
 Росбанк  67859617  9,94%  16,41%  6
 Промсвязьбанк  49190656  7,71%  11,62%  7


Источник : Рассчитано автором по данным сайта banki.ru

 

Как видно из таблицы 1 наибольшая доля, среди десятка банков,  наблюдается у Банка Москвы - 28,11 % от активов нетто и 64,69 % по отношению к кредитному портфелю.

В ОАО Сбербанк РФ, при значительно больших объёмах, портфель ценных бумаг по отношению к активам нетто составляет всего 12,41 %, приблизительно такие же значения у банка ВТБ, минимальная доля вложений в ценные бумаги наблюдается у банка ВТБ-24 - 2,56 % по отношению к активам нетто.

 

Представляет интерес исследование динамики изменения вложений в ценные бумаги рассматриваемых нами банков (представлена в таблице 2 и рисунке 1.)

 

Таблица 2 – Динамика вложений в ценные бумаги за период 2008-2012 годы , тыс. руб.

 Название банка  2008 г.  2009 г.  2010 г.  2011 г.  2012 г. Прирост  2012
к   2008, % 
 Cбербанк России  476694445  764257810  1816131342  1464266949  1656780128  347,6
 ВТБ  168517496  473762099  264866200  509711606  542237680  321,8
 Газпромбанк  111705300  252615478  388531878  458002415  487732009  436,6
 Россельхозбанк  28304442  45668394  39203822  86408681  114669515  405,1
 Банк Москвы  41513845  129657326  173349523  381282426  418003635  1 006,9
 ВТБ24  26977458  59498168  48952515  30446959  36954592  137,0
 Альфа-Банк  29510641  66221960  106736414  77830887  151790972  514,4
 ЮниКредит Банк 18899398  15355638  47346345  38452099  60625425  320,8
 Росбанк  20757345  21667425  46879668  64224457  67859617  326,9
 Промсвязьбанк  22787631  40469584  76773278  54761041  49190656  215,9

Данные таблицы показывают, что  наибольшая динамика вложений в ценные бумаги за период 2008-2012 годы наблюдается в Банке Москвы, а наименьшая  в ВТБ – 24.

 

Рисунок 1 – Динамика вложений в ценные бумаги за период 2008-2012 годы



Динамика показателей доли вложений в ценные бумаги в активах нетто представлена в  таблице 3 и рисунке 2.

 

Таблица 3 – Динамика показателя доли вложений в ценные бумаги в активах банков за период 2008-2012годы

 Отношение
вложений
в ценные бумаги
к активам, %
2008 г.   2009 г.  2010 г.  2011 г.  2012 г.  Изменение
за весь
период 
 Cбербанк России  7,74%  10,65%  21,19%  14,60%  12,41%  4,67%
 ВТБ  7,70%  17,80%  9,58%  13,05%  12,64%  4,95%
 Газпромбанк  9,30%  15,06%  23,45%  23,02%  17,48%  8,18%
 Россельхозбанк  3,88%  4,80%  3,81%  6,20%  7,13%  3,26%
 Банк Москвы  5,91%  15,72%  17,97%  33,54%  28,11%  22,20%
 ВТБ24  4,86%  8,32%  5,70%  2,52%  2,56%  -2,30%
 Альфа-Банк  4,47%  10,97%  13,36%  8,06%  12,53%  8,07%
 ЮниКредит Банк  3,22%  2,92%  7,82%  4,53%  7,49%  4,27%
 Росбанк  3,91%  4,19%  8,65%  9,83%  9,94%  6,03%
 Промсвязьбанк  4,99%  8,65%  15,23%  10,06%  7,71%  2,72%
   

Рисунок 2 - Динамика показателя доли вложений в ценные бумаги в активах банков за период 2008-2012 годы


 

За период с 2008 по 2012 год практически все банки увеличили долю ценных бумаг в активах, за исключением только банка ВТБ-24, самое большое увеличение доли отмечается в банке Москвы +22,2% от уровня 2008 года, также в Газпромбанке +8,18 %, Альфа-Банке 8,07.

 У лидеров российского рынка Сбербанка и ВТБ рост составил соответственно 4,67 и 4,95.

Далее рассмотрим структуру вложений в ценные бумаги коммерческих банков на примере Сбербанка. Структура портфеля ценных бумаг Сбербанка, по типу инструментов,  представлена на рисунке 3, а по типу бумаг на рисунке 4.

 

Рисунок 3 – Структура портфеля ценных бумаг Сбербанка по типу инструментов, % 

 

Самый большой рост доли в структуре портфеля наблюдается у корпоративных облигаций, это можно объяснить постепенным восстановлением финансового рынка, так как корпоративные облигации являются более рискованными и соответственно более доходными. ОАО Сбербанк, вкладывая свои активы в корпоративные облигации, рассчитывает сделать более агрессивной свою стратегию управления портфелем ценных бумаг и получить больший доход.

 

Рисунок 4 – Структура портфеля ценных бумаг ОАО Сбербанк по типу бумаг за период 2010-2012 годы


Как видно из рисунка 4, портфель ценных бумаг ОАО Сбербанк в основном состоит из инвестиционных ценных бумаг, удерживаемых до погашения и инвестиционных ценных бумаг для продажи.  Можно предположить, что  стратегической целью ОАО Сбербанк может являться не только  получение инвестиционного дохода, но обеспечение участия в управлении активами хозяйствующих субъектов экономики, так как категории данных бумаг не котируются на фондовой бирже и их нельзя реализовать в короткие сроки. Главной целью вложения в такие ценные бумаги обычно является получение инвестиционного дохода.

Далее проведем анализ эффективности управления портфелем ценных бумаг Сбербанка.

Данные для расчета доходности и риска портфеля ценных бумаг Сбербанка представлены в таблице 4.

 

Таблица 4 – Данные о изменении основных активов в портфеле ценных бумаг

Период(1квартал) Индекс гос. облигаций ОФЗ (RGBI) Индекс корп. облигаций (MCXCBITR) Индекс
муниципальных облигаций (MICEXMBICP)
 Индекс ММВБ, акций (MICEX)
 31,03,2010  134,64  183,1  99,61  1450,15
 30,06,2010  132,96  188,12  100,11  1309,01
 30,09,2010  132,32  192,36  99,65  1440,3
 30,12,2010  130,67  194,45  99,3  1687,99
 31,03,2011  131,86  199,74  98,98  1813,59
 30,06,2011  131,9  204,12  99,3  1666,59
 30,09,2011  128,65  204,21  98,13  1366,54
 30,12,2011  129,12  206,47  96,7  1402,23
 30,03,2012  132,08  212,12  96,96  1517,34
 26,04,2012  131,41  212,6  95,93  1387,52
 28,09,2012  132,4  218,29  96,76  1458,26
 23,11,2012  136,25  221,14  96,53  1413,15
 Доля в структуре, %  41,40%  33,30%  7,30%  10,70%
 Вложения в ценные бумаги, тыс. руб.  685906973  551707782,6  120944949,3  177275473,7
 Всего вложений в ценные бумаги, тыс. руб.  1656780128  -  -  -

 СбербанкаРассчитано по данным сайта ММВБ www.micex.ru

По данным котировок и индексов основных активов входящих в портфель ценных бумаг Сбербанка нами была рассчитана доходность портфеля ценных бумаг за 3 года, которая представлена в таблице 5.

Для расчета доходности и риска портфеля ценных бумаг обычно применяют формулу измерения эффективности управления портфелем ценных бумаг, учитывающую  риск.[1]

 

Таблица 5 – Доходность портфеля ценных бумаг ОАО Сбербанк за период с 2010 г. по 2012 г. 

 Период (1 квартал)  Доходность ОФЗ, тыс. руб.  Доходность корп. Облигаций, тыс. руб. Доходность мун. Облигаций, тыс. руб.  Доходность акций, тыс. руб.  Доходность портфеля, тыс. руб.  Доходность портфеля, % 
 30,06,2010  -7933779,586  14021814,5  562774,6614  -15994312,42  -9343502,843  -0,61%
 30,09,2010  -3060581,295  11527091,25  -515166,7695  16482271,84  24433615,03  1,59%
 30,12,2010  -7928725,896  5556743,654  -393784,1326  28260764,18  25494997,81  1,66%
 31,03,2011  5790499,419  13913505,66  -361300,1991  12227795,27  31570500,15  2,06%
 30,06,2011  192882,0761  11214964,66  362468,2741  -13320073,18  -1549758,172  -0,10%
 30,09,2011  -15666916,09  225499,6096  -1321003,853  -29586476,55  -46348896,89  -3,02%
 30,12,2011  2322913,401  5660050,138  -1633810,601  4291929,585  10641082,52  0,69%
 
 30,03,2012  14576160,64  13995239,49  301449,3453  13490318,03 42363167,5  2,76% 
 26,04,2012  -3225393,412  1157306,689  -1191000,898  -14060057,17  -17319144,79  -1,13%
 28,09,2012  4790178,878  13687932,37  970043,2969  8378266,921  27826421,46  1,81%
 23,11,2012  18489181,96  6677284,238  -266501,3709  -5083540,086  19816424,74 1,29% 

Источник: Рассчитано автором

 

Нами  рассчитана средняя доходность, которая выражается следующим образом:


 

Данные показатели характеризуют доход и риск, связанный с ним, от рыночного изменения цен на основные активы, находящиеся в портфеле ценных бумаг ОАО Сбербанк.

Полная доходность портфеля состоит из доходности от изменения цены на активы портфеля и дохода полученного в виде процентов или дисконта от владения облигациями (доходность по облигациям представлена на сайте Центрального банка России[2]:доходность по облигациям федерального займа России равняется 6%, по корпоративным облигациям 8,3 %, по муниципальным облигациям 8%).

Если посчитать средневзвешенный процент в соответствии с долей каждого актива в портфеле ценных бумаг, то получим процентный доход от портфеля ценных бумаг ОАО Сбербанк равный 5,83%. Стоит прибавить его к спекулятивному доходу 5,83%+0,64 и получится доход от портфеля ценных бумаг в размере - 6,47%.

Данные расчетов показывают, что рассмотренный нами портфель ценных бумаг может выполнять в основном роль создания резерва ликвидности. Причиной столь низкой доходности является выбранная банком стратегия минимизации риска, на что указывает низкое значение стандартного отклонения, а также низкая доходность портфеля, которая обусловлена мировым экономическим кризисом 2008 года.

Несмотря на тот факт, что основная цель инвестирования получения дохода не выполняется можно выделить следующие плюсы в управлении портфелем ценных бумаг ОАО Сбербанк:

- самое большое, что инвестор может потерять, это то, что он вложил в инвестиции. Несмотря на кризис российского рынка ценных бумаг и его сжатие с 2008 года, портфель ценных бумаг ОАО Сбербанк не несет убытки и приносит хоть и маленький, но доход;

- при низкой доходности наблюдается и маленький риск, что показывает направленность ОАО Сбербанк на сохранение портфеля ценных бумаг, как дополнительного источника ликвидности.

При анализе портфельных инвестиций коммерческих банков наблюдается их осторожность. Инвестирование, в основном, в государственные без рисковые ценные бумаги, означает, что банки предпочитают надежность вложений доходности, тем самым игнорируя основной мотив создания портфеля ценных бумаг.


1. Шарп, У. Ф.    Инвестиции = Investments [Текст] : пер. с англ. / У. Ф. Шарп, Г. Дж. Александер, Дж. В. Бэйли. - М. : ИНФРА-М, 2012. - 1028 с. - (Университетский учебник). - Парал. тит. л. англ. - Термин. слов.: с. 963-998. - Прил.: с. 999-1007. - ISBN 978-5-16-002595-7.

2. http://cbr.ru/

 


Автор: студент 5 курса группы 08ФК1  кафедры банковского дела и страхования ОГУ  (специализация «Банковское дело»)  Рубинштейн Михаил  под руководством доцента кафедры банковского дела и страхования Т.Н. Зверьковой

 

Архив публикаций
1,05 Мб., 0.01 сек.